Хеджирование фьючерсами
Фьючерсный рынок выполняет свои функции лишь в том случае, если к тому времени, когда должна состояться поставка, наличная цена и фьючерсная цена должны быть одинаковыми. В противном случае хеджирование фьючерсами (англ. hedging), которое является экономической причиной наличия рынков фьючерсов, окажется в принципе невозможным и потеряет всякий смысл.
Дабы обеспечить равенство фьючерсных и наличных цен ко времени погашения фьючерсных контрактов, биржи исторически придумали поставку фактического товара для удовлетворения коротких фьючерсных позиций. В данной ситуации, если наличные цены будут чрезмерно превосходить цены приближающихся к завершению фьючерсов, торговые арбитражеры будут закупать подходящие к концу фьючерсы, акцептуют поставку по фьючерсным контрактам и реализуют товар, имеющийся в наличии, который ранее приобретался на рынке, получив определенную прибыль. Подобные действия скажутся на понижении давления на наличные цены и повышения давления непосредственно на сами фьючерсы, вновь нивелирую разрыв между двумя ценами.
Напротив, если же приближающие к погашению цены на фьючерс оказываются довольно высоки от наличной цены, арбитражеры реализуют фьючерсы, приобретая наличный товар, некоторое хранят его у себя, а затем выдвигают против фьючерсных контрактов. Подобные действия будут продолжаться до тех пор, пока фьючерсные и наличные цены не приблизятся друг к другу настолько, что у арбитражей не останется потенциала прибыл от подобных сделок.
Приведем пример из торговли сельхозпродуктами, чтобы более детально понять смысл и процедуру арбитража. Предположим, существует некая компания Sweat Company из города Довер, штат Делавер. Президент этой компании всегда заботиться о том, чтобы найти источники дополнительной прибыли, в особенности, когда на складах предприятия есть пустующие площади. Руководитель знает, что суммарные затраты Sweat Company на хранение реального пшена равны порядка 8 центов за бушель (мера, в которой измеряются сыпучие материалы, в частности пшеница) в месяц. Общие издержки состоят из расходов на доставку, страховку, процент на заемный капитал и т.п. Комиссионные выплаты по сделке с фьючерсами равны 1 центу за бушель. И он, недолго поразмыслив, решил, что его устроит прибыль в размере 3 центов за один бушель.
Он с большим вниманием следит за ценами на фьючерсы, с целью не пропустить арбитражные возможности. По факту президент этой компании настроил свой ноутбук на мониторинг за наличными и фьючерсными ценами и подачи сигнала именно в тот момент, когда разрыв между ценами достигнет той величины, которая покроет стоимость хранения и комиссионные и получение минимальной запланированной прибыли в 3 цента на бушель. В один прекрасный момент его компьютер подает сигнал, и что он видит: фьючерсы на пшено с исполнением через 1 месяц дают премию в размере 3-х центов за бушель. Проведение хеджированной поставки наличного пшена в этом месяце приведет в затратам в размере 8 центов за хранение, плюс 1 цент комиссии за фьючерс (в итоге получается 9 центов за 1 бушель). Фьючерсная цена, таким образом, сулит нам возможность получения арбитражной прибыли в размере 4 центов (13-9=4). Президент тут же продает одномесячные фьючерсы на пшено, располагая лимитный ордер на допустимом ценовом уровне. Далее он приобретает такой же объем наличного пшена и транспортирует ее на свой склад.
Такими действиями руководитель компании Sweat Company обеспечил себе прибыль в размере 4 цента за бушель. По истечении месяца он получает полную плату, реализуя наличное пшено по имеющейся короткой фьючерсной позиции.
Вы спросите: откуда взялись такие ценовые искажения? Почему бы и другим не заниматься подобной деятельностью, используя свои возможности? Тому есть ряд объективных причин.
Во-первых, у рассмотренной нами компании имелись свободные складские площади. Во-вторых, компания имеет доступ на наличный рынок пшеницы, что в в свою очередь благотворно сказалось на низких затратах на перевозку. В-третьих, президент просто контролировал ситуацию, применив специальную программа, которая помогала мониторить реальные и фьючерсные цены на зерно. Ведь именно компьютерная программа в нужный момент подала сигнал руководителю, что и послужило отправной точкой к его последующим действиям, результатом которой являлось получение дополнительной прибыли.
Похожие новости :
Пятница, Декабрь 3rd, 2010| Рубрика: Трейдинг.
Ваш email для уведомлений
